Rupiah Terancam Rp18.800, Ekonom Sebut Indonesia Belum Masuk Fase Krisis

JAKARTA – Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (AS) diperkirakan masih menghadapi tekanan hingga penghujung 2026. Sejumlah faktor eksternal dan domestik, mulai dari potensi kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed), ketegangan geopolitik Timur Tengah, hingga ketidakpastian isu MSCI, menjadi pemicu pelemahan mata uang Garuda.

Tekanan terhadap rupiah terlihat dalam perdagangan Kamis (12/11/2026). Mengutip Antara, rupiah ditutup melemah 90 poin atau 0,50 persen ke level Rp18.239 per dolar AS, dibandingkan penutupan sebelumnya Rp18.149 per dolar AS.

Sepanjang 2026, dolar AS tercatat menguat 9,12 persen terhadap rupiah berdasarkan data Google Finance. Bahkan, rupiah sempat menyentuh level terlemah Rp18.249 per dolar AS pada Kamis pekan ini.

Ekonom BCA David Sumual menilai tekanan terhadap rupiah tidak hanya berasal dari faktor eksternal. Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, dinamika geopolitik Timur Tengah, serta dampaknya terhadap harga minyak dunia turut memengaruhi sentimen pasar keuangan.

Selain itu, gejolak yang dipicu isu MSCI atau MSCI shock juga memberikan tekanan negatif terhadap pasar keuangan Indonesia, terutama melalui sentimen dan pergerakan arus modal asing.

Ekonom LPEM FEB UI Teuku Riefky memperkirakan tekanan terhadap rupiah masih berlanjut hingga akhir tahun. Belum adanya kejelasan terkait persoalan MSCI dinilai berpotensi mempertahankan tekanan arus modal keluar atau capital outflow.

“Prediksi kami rupiah di 18.000-18.300 karena tekanan outflow masih akan berlanjut seiring masih belum jelasnya isu MSCI,” ujar Teuku Riefky.

Sementara itu, Ekonom Josua Pardede menilai dinamika politik dalam negeri turut memengaruhi persepsi investor, meskipun bukan menjadi faktor utama pelemahan rupiah.

Investor global, menurutnya, masih mencermati stabilitas pemerintahan, kepastian hukum, serta keberlanjutan kebijakan ekonomi Indonesia dalam menentukan keputusan investasi.

Meski demikian, Josua menegaskan peluang investasi di Indonesia masih tetap diminati investor asing. Hal tersebut tercermin dalam lelang Surat Utang Negara (SUN) pada 10 November yang mencatat penawaran Rp79,71 triliun, dengan partisipasi investor asing mencapai 22,6 persen, meningkat dibandingkan 8,5 persen pada lelang sebelumnya.

“Belum tepat menyimpulkan bahwa seluruh investor asing sedang meninggalkan Indonesia,” ujarnya.

Ia menilai investor masih melihat peluang pada aset Indonesia, tetapi semakin selektif dalam mempertimbangkan risiko investasi.

Proyeksi Rupiah hingga Akhir 2026

Dari sisi proyeksi, David Sumual memperkirakan rupiah masih bergerak dalam tekanan dengan kisaran Rp18.000 hingga Rp18.500 per dolar AS sampai akhir tahun.

Josua Pardede memproyeksikan rupiah berada pada rentang Rp18.150 hingga Rp18.500 per dolar AS dalam skenario dasar hingga akhir 2026. Adapun titik akhir tahun diperkirakan berada di sekitar Rp18.340 per dolar AS.

Dalam skenario tekanan yang lebih besar, rupiah berpotensi menguji level Rp18.600 hingga Rp18.800 per dolar AS.

Sebaliknya, peluang penguatan tetap terbuka apabila ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mereda, arus modal asing membaik, serta pemerintah memberikan kepastian kebijakan ekonomi.

Dalam skenario tersebut, rupiah berpeluang menguat ke kisaran Rp17.900 hingga Rp18.100 per dolar AS.

Josua menegaskan bahwa seluruh kisaran tersebut merupakan proyeksi bersyarat dan bukan batas pasti pergerakan nilai tukar.

“Kisaran-kisaran tersebut merupakan proyeksi bersyarat, bukan batas pergerakan yang pasti,” ujarnya.

Rupiah Tertekan, Ekonomi Indonesia Belum Krisis

Di tengah tekanan nilai tukar, Josua menilai kondisi ekonomi Indonesia belum dapat dikategorikan sebagai krisis.

“Kami belum melihat fundamental ekonomi Indonesia berada dalam kondisi krisis, tetapi rupiah masih menghadapi tekanan yang cukup besar,” ujar Josua.

Penilaian tersebut didasarkan pada sejumlah indikator ekonomi, termasuk pertumbuhan ekonomi sebesar 5,47 persen pada kuartal III 2026, inflasi Oktober sebesar 3,23 persen, serta cadangan devisa akhir September mencapai US$146,3 miliar atau sekitar Rp2.667 triliun.

Menurut Josua, kebijakan pemerintah hingga akhir tahun perlu memperluas fokus, tidak hanya menjaga stabilitas nilai tukar, tetapi juga memperbaiki faktor-faktor yang memengaruhi kepercayaan investor.

“Fokus kebijakan hingga akhir tahun seharusnya tidak hanya menjaga rupiah agar tidak melemah lebih dalam, tetapi juga memperbaiki faktor-faktor yang menyebabkan investor meminta kompensasi risiko lebih tinggi ketika berinvestasi di Indonesia,” ujar Josua.

Senada, David Sumual menekankan pentingnya percepatan pembenahan tata kelola pemerintahan dan penegakan hukum untuk memperbaiki kepercayaan pasar.

“Perlu mempercepat implementasi perbaikan governance dan penegakan hukumnya,” tegas David.

Dengan berbagai faktor tersebut, pergerakan rupiah hingga akhir 2026 diperkirakan masih akan dipengaruhi kombinasi sentimen global, arus modal asing, serta kepercayaan investor terhadap kondisi ekonomi dan kebijakan Indonesia.