Rugi Rp 1,22 Triliun, Hasil Merger XL Axiata–Smartfren Masih Dibayangi Beban Berat

Pena Insight​​​​​​​

JAKARTA, 27 Agustus 2025 – Emiten telekomunikasi hasil merger PT XL Axiata Tbk (EXCL) dengan PT Smartfren Telecom Tbk (FREN) dan PT Smart Telecom (ST), yakni PT XLSmart Telecom Sejahtera Tbk (EXCL), resmi merilis laporan keuangan semester I-2025. Sayangnya, laporan perdana pascamerger tersebut justru menunjukkan catatan merah. Perusahaan mencatatkan rugi bersih Rp 1,22 triliun, berbanding terbalik dengan periode yang sama tahun lalu yang masih membukukan laba bersih Rp 1,02 triliun.

Beban Berat Pascamerger

Laporan ini menjadi perhatian karena merger yang efektif pada 21 Maret 2025 diharapkan dapat memperkuat posisi XL-Smartfren di industri telekomunikasi nasional. Namun, tingginya biaya integrasi jaringan, restrukturisasi organisasi, serta penyatuan sistem operasional membuat performa keuangan perusahaan justru tertekan.

Perbandingan dengan 2024

Jika ditarik ke belakang, pada semester I-2024 EXCL masih mampu mengantongi laba bersih Rp 1,02 triliun. Artinya, dalam waktu hanya satu tahun, kondisi perusahaan berbalik drastis dari untung menjadi rugi. Hal ini menimbulkan tanda tanya besar tentang efektivitas strategi merger yang semula diyakini mampu menekan biaya dan memperluas pangsa pasar.

Dampak bagi Investor

Kinerja ini berpotensi memberi tekanan pada harga saham EXCL di bursa. Investor mulai mencermati apakah beban tinggi hanya bersifat sementara akibat biaya integrasi, atau justru menandakan masalah struktural yang lebih serius dalam manajemen dan strategi bisnis perseroan.

Respon Publik dan Regulator

Publik menyoroti kontradiksi antara janji efisiensi dengan realitas kerugian. Regulator menegaskan merger tetap berada dalam jalur hukum dan pengawasan, namun menekankan pentingnya evaluasi kinerja agar tidak berdampak lebih luas pada stabilitas industri telekomunikasi nasional.

Prospek Semester II-2025

Sejumlah analis menilai peluang pemulihan masih terbuka. Integrasi jaringan yang lebih efisien di semester berikutnya berpotensi menurunkan beban operasional. Selain itu, basis pelanggan yang lebih besar diharapkan dapat mendorong pertumbuhan pendapatan jangka menengah.

Tantangan Industri Telekomunikasi

Kasus EXCL mencerminkan tantangan yang dihadapi industri telekomunikasi Indonesia: tingginya biaya operasional, kebutuhan investasi besar untuk teknologi baru seperti 5G, serta persaingan ketat antar operator. Merger besar sekalipun tidak menjamin keuntungan instan jika strategi integrasi tidak berjalan mulus.

Harapan ke Depan

Meski mencatat rugi, merger XL–Smartfren tetap berpotensi menciptakan kekuatan baru di sektor telekomunikasi. Namun, efektivitasnya hanya bisa dinilai dari sejauh mana manajemen mampu menekan beban, mempercepat efisiensi, dan menumbuhkan pendapatan di semester berikutnya.​​​​​​​

Kerugian Rp 1,22 triliun yang dialami EXCL menjadi pengingat bahwa merger bukan sekadar angka, melainkan soal eksekusi. Investor kini menanti langkah konkret manajemen agar merger ini tidak hanya menjadi ekspansi simbolis, tetapi benar-benar menghasilkan sinergi yang berkelanjutan.